Gedik Yatırım: TCMB politika faizini 300 baz puan indirdi

• 2025-07-24 18:26:04

Gedik Yatırım’ın raporunda TCMB’nin, politika faizini 300 baz puanlık indirimle yüzde 43,0 seviyesine çektiği ifade edildi. Raporda şu değerlendirmelere yer verildi:

“TCMB Temmuz ayı PPK toplantısında politika faizini yüzde 46,0’dan yüzde 43,0 seviyesine indirirken, faiz koridorunun alt ve üst bantlarında da paralel indirimlerle koridoru yüzde 46,0 - yüzde 43,0 ve yüzde 41,50 olarak belirledi.  Piyasada medyan beklenti (ve bizim beklentimiz) 250 baz puanlık bir indirime işaret etmekle birlikte, tahminler 250-350 baz puan arasında yoğunlaşmaktaydı.

“TCMB’nin sonraki toplantılar için faiz indirimlerinin devam edeceği sinyali verirken, dengeli bir metin yayınladığını düşünüyoruz. Politika metnini genel olarak değerlendirdiğimizde, TCMB’nin faiz indirimlerinin devam edeceği sinyali vermekle birlikte, sıkı duruş vurgusunu da tutarak dengeli bir metin yayınlamaya çalıştığını söyleyebiliriz.

“Öncelikle, TCMB’nin “talep koşullarının dezenflasyonist etkisinin arttığı” değerlendirmesi, faiz indirimlerinin devam edebileceği olarak yorumlanabilir. TCMB ilerleyen bölümlerde de “adımların büyüklüğü, enflasyon görünümü odaklı, toplantı bazlı ve ihtiyatlı bir yaklaşımla gözden geçirilecektir” diyerek faiz indirimlerinin devam edeceği, indirim adımlarının ise toplantı bazlı değerlendirileceği mesajını veriyor. Bu indirim sinyallerinin yanında, TCMB "fiyat istikrarı sağlanana kadar sürdürülecek sıkı para politikası duruşu" ifadesiyle ve faiz adımlarının dezenflasyon sürecinin gerektirdiği sıkılığı sağlayacak şekilde belirleneceğini belirterek sıkı duruş vurgusunu tutmaya çalışıyor.

“Faiz indirimleri Eylül ve Ekim’de de benzer hızda devam edebilir. Sene sonu TÜFE enflasyonu beklentimizi yüzde 32 seviyesinde bulunsa da, TÜFE enflasyonu Eylül itibariyle yüzde 30 seviyelerine (belki bir miktar altına) kadar gerileyebileceğini bekliyoruz. Döviz rezervlerinde yurtiçi ya da yurtdışı kaynaklı olarak bir geri dönüş olmayacağı varsayımıyla, TCMB’nin de bu süreçte 11 Eylül ve 23 Ekim toplantılarında da faiz indirimlerine devam ederek politika faizini yüzde 37,0-37,5 seviyelerine kadar çekebileceğini düşünüyoruz. Bu arada, son dönemde sistemde yeniden TL likidite fazlası oluşmasıyla, piyasadaki gecelik faizlerin fonlama maliyetinin altında seyrettiğini takip ediyoruz, ki bu durum önümüzdeki günlerde de sürebilir.”